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标题:《财务管理学》中几组重要概念的内涵辨析 [发布时间:2005-06-14 23:39:00] [作者:艾昕儿]
《财务管理学》历来是使自考考生感到困难的课程之一。其主要障碍之一是很难正确地理解和把握各章节中涉及到的一些基本概念，以致最终影响到整个章节内容的学习。本文就该课程中令人费解和易混淆的几组重要概念的内涵加以详细地阐释和辨析；以期能对考生有所稗益。 筹资渠道与筹资方式 筹资渠道是指筹集资金来源的方向与通道，体现了资金的源泉和流量。企业筹集资金的渠道有七种：包括国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业自留资金和外商资金。筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式；体现资金的属性。其筹集资金的方式一般也有七种：吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、发行融资券和租赁筹资。企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采取不同的方式取得，而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此企业筹集资金时，必须实现两者的合理配合。 资金成本与资金时间价值 —般认为，资金时间价值这个概念是基于这样一个前提，即资金参与任何交易活动都是有代价的，因此，资金时间价值着重反映资金随着其运动时间的不断延续而不断增值的性质。具体地说，资金时间价值是资金的所有者在一定时期内从资金使用者那里获得的报酬；而资金成本则是指资金的使用人由于使用他人的资金而付出的代价。它门都是以利息、股利等来作为其表现形式，是资金运动分别在其所有者及使用者的体现。但两者也存在明显的区别。这主要表现在三方面：第一，资金时间价值表现为资金所有者的利息收入，而资金成本是资金使用人的筹资费用；第二：资金时间价值一般表现为时间的函数，而资金成本则表现为资金占用额的函数；第三，资金成本的基础是资金时间价值；资金成本即时间价值，既包括资金时间价值，又包括投资风险价值。 财务结构与资金结构 财务结构是指企业全部资产是如何筹资取得的，也就是企业全部资产的对应项目，是指资产负债表右边的全部项目是如何构成的，及它们之间的比例关系等等；与企业财务结构密切相关的是资金结构，它是指企业长久性筹资的各有关项目，主要有普通股权益、优先股股本、长期借款和长期债券等筹资项目，但不包括短期筹资项目，即资产负债表贷方除去短期负债以外的全部项目构成比例关系。可见，资金结构是公司财务结构的重要组成部分。 经营租赁与融资租赁 现代租赁已成为解决企业资金来源的—种筹资方式。企业资产的租赁有经营租赁和融资租赁两种。经营租赁是指以提供设备等资产的短期使用权为特征的租赁形式；而融资租赁是以融资为目的，从而最终获得租赁资产所有权的一种租赁形式。二者的区别体现在以下几方面：(1)租赁程序不同。经营租赁出租的设备由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业；而融资租赁出租的设备由承租企业提出要求购买或由承租企业直接从制造商或销售商那里选定。(2)租赁期限不同。经营租赁期较短，短于资产有效使用期；而融资租赁的租赁期较长，接近于资产的有效使用期。(3)设备维修、保养的责任方不同。经营租赁由租赁公司负责；而融资租赁由承租方负责。(4)租赁期满后设备处置方法不同。经营租赁期满后，承租资产由租赁公司收回；而融资租赁期满后，企业可以以“名义货价”(相当于设备残值的市场售价)留购。(5)租赁的实质不同。经营租赁实质上并没有转移与资产所有权有关的全部风险和报酬；而融资租赁的实质是将与资产所有权有关的全部风险和报酬转移给了承租人。 短期投资与长期投资 企业对外投资根据其预期回收期的长短，可划分为短期投资和长期投资。一般预期在年内收回本金和盈利的为短期对外投资；预期本金的收回或获益期在一年以上的投资为长期对外投资。区分长期或短期投资，并不能取决于有价证券期限的长短，也非投资的形式或内容，因为长期投资和短期投资的投资形式或内容可能是相同的。如债务性证券、权益性证券及两者兼有的混合性证券等。对企业来讲；区分长期投资和短期投资的关键是从企业本身所确定的投资目的来加以判断。一般来讲，企业对外投资的目的归根结底是为了获得投资收益，为了提高企业资金的利用率和促使企业资金的增值。但具体来讲，长期和短期投资目的是有区别的。短期投资的目的，通常是为了获取高于日常银行存款利率的利息收入，提高企业短期闲置资金的利用率。在对外投资的同时，保证企业资金的流动性和短期偿债能力，故要求其投资的回收期短，并且变现能力强；而长期投资的目的并非只是满足于获取短期的利息收入，它的目的还在于实现其长远的战略规划，例如扩大综合经营规模、进—步发展企业经营业务、扩大市场占有率等，从而最终为企业取得长期、稳定增长的获利资源。 现金流量与利润 利润是在权责发生制下计算的收入和成本之差，用来评价企业的经济效益；在长期投资决策中则不能以这种方法计算的收入和支出作为评价项目经济效益高低的基础，而应以收付实现制计算的的现金流人作为项目的收入，以现金流出作为项目的支出，以净现金流量作为项目的净收益，并在此基础上评价投资项目的经济效益。利润与现金流量的差异主要表现在以下几个方面：(1)购置固定资产付出大量现金时不计入成本；(2)将固定资产的价值以折旧或折耗的形式逐期计人成本时，却又不需要付出现金；(3)计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间；(4)只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管其中有二部分并未等于当期收到的现金。可见，利润的计算，并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。而科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值。这就要求在决策时要弄清每笔预期收入款项和支出款，项的具体时间；因为不同时间的资金具有不同的价值。这样；在衡量方案优劣时，应根据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资金成本，结合资金的时间价值来确定。因此，在投资决策中不能利用利润来衡量项目的优劣，而必须采用现金流量。 |
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